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P355GH钢板:【铁矿石月报】供需最佳时点已过 4月价格上行乏力

作者: 来源: 日期:2020-4-16 7:56:22 人气:0

摘要:铁矿石的价格中枢在3月出现小幅上移,月中出现年内最高值,而后开始逐步走弱,全月价格运行区间在80-92美金/公吨之间,中高品澳粉的溢价有所走强。3月铁矿的供需整体仍较为坚挺,但已出现走弱的迹象。外矿发运逐步恢复,到港量出现明显回升,国产精粉的产量也恢复明显,供应端压力逐步显现。需求方面,成材库存在月中出现拐点,高炉开工率持续回升,但暂未全部转化为铁水实际产量。长流程钢厂利润有所修复,对铁矿的补库逐步由低品矿转向中高品澳粉,疏港量持续维持在高位,球团入炉比例有所提升。进口矿港口库存在3月持续去化,钢厂的烧结库存水平逐步回升至去年全年的平均水平,海运费继续维持年初以来的下降趋势。


展望4月,国内铁矿的供需将呈现供需两旺的局面,但基本面相较3月将出现走弱,价格无法再度触及3月的高点。供应方面,若海外公共卫生事件不出现进一步升级,外矿的发运将进入旺季模式,到港量将持续回升,港口库存将逐步开始累积,国产矿的产量和开工率也将进一步上升。需求方面,国内4月铁水产量仍将继续提升,对铁矿仍将维持较高的消耗。但成材库存压力仍较大,加之电炉的进一步复产,长流程钢厂的利润水平较难出现明显提升,无法给出更多利润到炉料端,铁矿价格将缺乏明显的上行驱动。此外,海外成材需求端在4月将出现下滑,一方面会影响到国内成材的出口,另一方面会导致更多的铁矿石转而发往我国,从而使得更多的铁元素在国内聚集,对铁矿价格将形成压制。2009合约仍将主要受预期与情绪定价,操作上应维持逢高沽空的思路,80美金附近将有较强的压制力度。套利方面,可尝试参与09-01合约的反套。期权方面,当前铁矿石的波动率正处于其上市以来的相对高位,4月份的价格走势将可能呈现冲高回落,整体波动幅度相较3月将有所下降。据此可构建卖出宽跨式组合以做空波动率,或卖出轻度虚值的看涨期权以获取权利金。


对于参与套期保值的产业客户来说,当前2009和2101合约贴水现货均较为明显,基差方面具备实施买入套期保值的条件。相对于2009合约来说,2101合约后续溢价将逐步走强,可尝试在盘面回落时在2101合约上实施买入